Günlük Bülten

Broadcom, 2 Eylül kapanışının ardından mali 2026'nın üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı ve asıl haber rakamların kendisinden çok şirketin önümüzdeki iki yıl için verdiği öngörü oldu. Çeyrek geliri 29,59 milyar dolar, düzeltilmiş hisse başına kâr 3,32 dolar (beklenti 3,30 dolar); yapay zekâ yarı iletken geliri yıllık %221 artışla 16,7 milyar dolara çıktı ve toplam gelirin %56'sını oluşturdu. CEO Hock Tan dördüncü çeyrekte bu kalemin 21,7 milyar dolara ulaşmasını, mali 2026'yı 58 milyar dolarla kapatmayı, 2027'de yaklaşık 115 milyar dolara, 2028'de ise yaklaşık 230 milyar dolara çıkmayı beklediklerini söyledi. Şirket bu öngörünün arkasına isim de koydu: Google ile yıllık on milyarlarca dolarlık TPU işi, Anthropic ile 5-10 gigawatt, OpenAI ile 1,3 gigawatt üzerinde özel hızlandırıcı taahhüdü.

Piyasa karşılığı ters yönde oldu. Hisse kapanış sonrasında %5 düştü, açılış öncesinde %3,6 ekside ve haziran ayındaki 495 dolarlık zirvesinin %25 altında işlem görüyor. Mekanizma marjda: brüt marj üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 210 baz puan geriledi, dördüncü çeyrek için verilen öngörü %73 — bir yıl önce %78'di. Broadcom'un büyüyen kısmı müşteriye özel XPU tasarımı ve bu iş, şirketin geleneksel yarı iletken ve yazılım gelirinden daha düşük marjla çalışıyor; yani gelir katlanırken kârlılık seyreliyor. İkinci sorun yoğunlaşma: yapay zekâ geliri altı XPU müşterisine bağlı ve talebin büyük bölümü dördünden geliyor. Google'ın ağustos ortasında Marvell ile TPU tarafında ayrı bir anlaşma yapması da bu tek müşteri riskini hatırlatıyor.

Apple, Londra'da Rekabet Temyiz Mahkemesi'nde 2 milyar sterlinlik (2,7 milyar dolar) bir toplu davayla karşı karşıya. Davayı İngiltere Rekabet ve Piyasalar Otoritesi'nin eski üst düzey yöneticisi Ann Pope uygulama geliştiricileri adına açtı; iddia, App Tracking Transparency kurallarının üçüncü taraf geliştiricilere Apple'ın kendi reklam işinden daha katı uygulanması ve bunun rekabet avantajı yaratması. Apple kuralın kullanıcıya izleme üzerinde denetim veren bir gizlilik koruması olduğunu savunuyor. Almanya'nın rekabet otoritesi yakın zamanda Apple'a hedefli reklamda veri kullanımını değiştirtmişti, Fransa, İtalya ve Polonya'da da soruşturmalar sürüyor.

Bellek tarafında pazar payı el değiştiriyor. Counterpoint verisine göre Çinli CXMT'nin küresel DRAM gelirindeki payı ikinci çeyrekte %10'a çıktı; bir yıl önce %4, ilk çeyrekte %8'di ve sektör bu eşiğin 2028'den önce aşılmasını beklemiyordu. Aynı çeyrekte Samsung %38-39 ile lider, SK Hynix'in payı bir yılda %39'dan %25-26'ya indi, Micron %24-25 seviyesinde. CXMT şimdilik eski nesil DRAM'de yoğunlaşıyor ama LPDDR6 ve HBM3E tarafına da giriyor; YMTC'nin halka arz hazırlığıyla birlikte bu, Micron ve SK Hynix'in fiyatlama gücüne dönük ilk ciddi yapısal soru.

Dün akşam (2 Eylül) kapanış sonrasında rapor veren diğer üç isimde tepkiler ayrıştı. Snowflake 0,62 dolar EPS ve 1,55 milyar dolar gelirle beklentiyi (0,46 dolar, 1,51 milyar dolar) aştı, ürün geliri yıllık %37 artışla 1,49 milyar dolara çıktı, üçüncü çeyrek için 1,588-1,593 milyar dolar öngördü ve hisse açılış öncesinde %24 yukarıda; CEO Sridhar Ramaswamy şirketin gelecek yıl kârlılığa ulaşacağını söyledi. Hewlett Packard Enterprise 1,11 dolar EPS ve 12,21 milyar dolar gelirle (yıllık %34 artış) beklentinin üzerine çıktı, ağ geliri %75 arttı ve 2027 öngörüsünü yükseltti — ama hisse %5 düştü; yıl başından beri %116 yükselmiş bir hissede beklentiyi aşmak yetmiyor. NetApp da rekor çeyrek açıkladı: 2,58 dolar EPS, 2,03 milyar dolar gelir, yıllık %30 büyüme ve yükseltilen yıllık öngörü.

Bugün açılış öncesinde iki veri geldi. 08.30 ET'de (15.30 TR) yayımlanan haftalık işsizlik başvuruları 29 Ağustos haftasında 206 bin oldu; beklenti 205 bin, önceki hafta 204 bindi — istihdam piyasasında bozulma göstermeyen bir sayı. 07.30 ET'de açıklanan Challenger raporunda ağustosta duyurulan işten çıkarma 52.881 kişi; yıllık %38 azalma ve 2022'den bu yana en düşük ağustos, ancak temmuza göre %58 artış. Beş aydır ilk kez yapay zekâ birinci gerekçe değil; bu ay 16.173 duyuruyla yeniden yapılanma öne çıktı. İşe alım planları 12.325 kişiyle 2022'den bu yana en güçlü ağustos düzeyinde.

Bugün 60 şirket rapor veriyor. Açılış öncesinde Ciena sonuçlarını verdi: gelir yıllık %37 artışla 1,67 milyar dolar, düzeltilmiş EPS 2,11 dolar (beklenti 1,76 dolar), düzeltilmiş faaliyet marjı %10,7'den %22,5'e çıktı ve şirket yıllık gelir öngörüsünü 6,42 milyar dolara yükseltti — yapay zekâ veri merkezlerini birbirine bağlayan optik altyapı talebinin doğrudan okunduğu bir bilanço; iki müşterinin çeyrek gelirinin %41,7'sini oluşturması ise yoğunlaşma riski. Kapanış sonrasında Lululemon (beklenti 1,83 dolar EPS, 2,51 milyar dolar gelir) ve Samsara (0,16 dolar, 488 milyon dolar) açıklıyor. Lululemon'da analistlerin beklentisi zayıf talep ve öngörüde aşağı yönlü revizyon; Michael Burry ise hissede kalmayı sürdürüyor.

Son işlem gününde (2 Eylül Çarşamba) endeksler üç günlük düşüşün ardından toparlandı. Russell 2000'i izleyen IWM %1,18, Dow'u izleyen DIA %0,54, S&P 500'ü izleyen SPY %0,44, Nasdaq 100'ü izleyen QQQ %0,23 arttı. Yükselişin küçük ölçekli şirketlerde yoğunlaşması, uzun vadeli getirideki gevşemeyle uyumlu: 10 yıllık ABD tahvil getirisi salı günü %4,81 ile Kasım 2023'ten bu yana en yükseğe çıkmıştı, çarşamba geri çekildi. Petrol de üç günlük yükselişin ardından geriledi; Brent %0,39 düşüşle 94,28 dolara, WTI %0,71 düşüşle 89,58 dolara indi. Bu sabah açılış öncesinde DIA %0,42, IWM %0,25, SPY %0,17 artıda, QQQ yatay.

Haftanın belirleyici verisi yarın geliyor. 4 Eylül 08.30 ET'de (15.30 TR) ağustos tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı açıklanacak; temmuzda istihdam 23 bin azalmış, işsizlik oranı %4,1 olmuştu. Fed politika faizi %3,63 seviyesinde ve temmuz çekirdek PCE %3,34'te kaldığı için verinin yönü, eylül toplantısında faiz artırımı bahsinin canlanıp canlanmayacağını belirleyecek.