Rocket Lab
RKLB · NASDAQUzay ve Savunma · Fırlatma ve Uzay Sistemleri
Bilanço Gününden Bugüne − %20,7
Bilanço Günü Kapanışı10 Ağu
80,04 $▼ %6,8Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 38,0 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %79
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %21,5
Rocket Lab, ikinci çeyrekte 234,1 milyon dolarlık rekor gelirle yıllık %62 büyüdü ve sipariş birikimini %137 artışla 2,36 milyar dolara çıkardı; Iridium'u satın alma kararı şirketi dikey entegre bir uzay gücüne dönüştürüyor. Ancak satın alma giderlerinden kaynaklanan HBK kaybı beklentinin altında kaldı ve 110 milyon dolarlık serbest nakit yakımı ile bir sonraki çeyrek için düşük brüt marj öngörüsü, hisseyi kapanış sonrası yaklaşık %7 aşağı çekti. Bundan sonra gözler Neutron'un dördüncü çeyrekte fırlatma rampasına ulaşması ve kârlılığa geçiş takvimine çevrilecek.
Gelir (2. Çeyrek)
234,1 Mn $
▲ %62 Yıllık
Brüt Kâr (GAAP)
84,6 Mn $
▲ %82 Yıllık
GAAP HBK
−0,08 $
Beklentinin ~%5 Altında
Sipariş Birikimi
2,36 Mr $
▲ %137 Yıllık
Nakit ve Benzerleri
2,13 Mr $
Güçlü Likidite
Hisse Tepkisi
▼ ~%7
Kapanış Sonrası
Çeyreklik Gelir (Milyon $)
145
155
180
200
234
250–265
- 2Ç25
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26Ö
- Yıllık Gelir Büyümesi
- ▲ %62
- Ürün Geliri Payı
- %77181,3 Mn $ · ▲ %96
- Hizmet Geliri Payı
- %2352,7 Mn $ · Zayıf Büyüme
3Ç 2026 Şirket Öngörüsü
- Gelir250 – 265 Mn $
Orta Nokta 257,5 Mn $Rekor Öngörü ▲
- Brüt Marj (GAAP)%29 – %31
2Ç Gerçekleşen %36,1Çeyreklik Daralma ▼
- Faaliyet Gideri (GAAP)143 – 149 Mn $
Neutron AğırlıklıYatırım Sürüyor
Mavi şerit şirketin verdiği alt–üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Eksen orta noktaya göre ±%3,8.
- Nakit Pozisyonu
- 2,13 Mr $ATM İhracıyla Güçlendi
- Serbest Nakit Akışı (2Ç)
- ▼ 110,1 Mn $Nakit Yakımı Sürüyor
- Hisse Sayısı
- ~598 MnATM ile Seyreldi
“İkinci çeyrek, rekor sonuçlar ve kapanışın çok ötesine taşan güçlü bir ivmeyle Rocket Lab için bir başka muhteşem çeyrek oldu.”
- Rekor çeyreklik gelir
- Kapanış sonrası güçlü ivme
- Iridium ile dikey entegrasyon
Özet
Rocket Lab, 2026'nın ikinci çeyreğinde 234,1 milyon dolar gelir bildirdi; bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre %62'lik artışla üst üste yeni bir çeyreklik rekor anlamına geliyor. Büyümenin ana motoru, yıllık yaklaşık %96 artışla neredeyse ikiye katlanarak 181,3 milyon dolara ulaşan ürün geliri oldu; bu kalem fırlatma ve uzay sistemleri donanımını kapsıyor. GAAP brüt kâr bir yıl önceki 46,4 milyon dolardan 84,6 milyon dolara yükseldi ve brüt marj %36,1'e çıktı. Sipariş birikimi yıllık %137 artışla 2,36 milyar dolarlık rekora ulaştı; yalnızca fırlatma tarafında bekleyen görev sayısı 90'ı aştı. Şirket çeyreği 2,13 milyar dolarlık güçlü bir nakit pozisyonuyla kapattı.
Rekor gelire ve gelir beklentisinin aşılmasına rağmen hisse, kapanış sonrası işlemlerde yaklaşık %7 gerileyerek 74,5 dolar civarına indi. Yatırımcıların odağı büyümeden çok kârlılığa kaydı: hisse başına 0,08 dolarlık GAAP kaybı, Mynaric ve Motiv satın alımları ile bekleyen Iridium anlaşmasına bağlı 8,6 milyon dolarlık işlem gideri nedeniyle piyasa beklentisinin bir miktar altında kaldı. Ayrıca çeyrekte serbest nakit akışı eksi 110,1 milyon dolar oldu ve şirket üçüncü çeyrek için %29-31 gibi daha düşük bir GAAP brüt marj öngördü. Bu tablo, 'ne pahasına olursa olsun büyüme' aşamasından sürdürülebilir kârlılığa geçişin ne zaman gerçekleşeceği sorusunu öne çıkardı. Hissenin son üç ayda zirvesinden belirgin biçimde gerilemiş olması da tepkiyi sertleştirdi.
Genel değerlendirmemiz, çeyreğin operasyonel olarak güçlü ancak kârlılık cephesinde temkinli olduğu yönünde. Gelir ivmesi, patlayan sipariş birikimi ve Iridium satın alımının getireceği dikey entegrasyon, Rocket Lab'ın uzun vadeli hikâyesini besliyor; dördüncü çeyrekte fırlatma rampasına ulaşması hedeflenen Neutron roketi ise büyük bir beklenen gelişme. Öte yandan derin nakit yakımı, seyreltici hisse ihraçları ve kısa vadeli marj baskısı sabır gerektiren unsurlar. Çeyreği bu nedenle 'iyi ama çekinceli' olarak puanlıyoruz; hikâye bozulmadı, ancak kârlılığa giden yol henüz net değil. Yatırımcının bundan sonra izlemesi gereken ana başlıklar Neutron'un ilk uçuş takvimi ile marjların dip yapıp toparlanması olacak.
Detaylı Değerlendirme
ClaudeBüyümenin motoru ürün geliri.
Çeyreğin en güçlü tarafı, yıllık yaklaşık %96 artışla neredeyse ikiye katlanan ve 181,3 milyon dolara ulaşan ürün geliri oldu. Bu kalem, hem fırlatma hizmetlerini hem de giderek büyüyen uzay sistemleri (uydu platformları, bileşenler ve alt sistemler) donanımını içeriyor. Hizmet geliri ise 52,7 milyon dolarda kalarak toplam gelirin yaklaşık dörtte birini oluşturdu ve büyüme büyük ölçüde ürün tarafından geldi. Toplam 234,1 milyon dolarlık gelir, piyasanın beklediği ~232 milyon doları hafifçe aştı ve şirketin kendi öngörüsünün üst bandına yakın gerçekleşti. Uzay sistemleri işinin ölçeklenmesi, Rocket Lab'ı tek başına küçük fırlatma sağlayıcısı olmaktan çıkarıp uçtan uca bir uzay şirketine dönüştürüyor. Bu geçiş, gelir tabanını çeşitlendirmesi ve tekrar eden iş hacmini artırması açısından önemli.
Sipariş birikimi rekor kırdı.
Şirketin sipariş birikimi yıllık %137 artışla 2,36 milyar dolara yükselerek yeni bir rekora ulaştı. Bu, gelecek dönem gelirleri için güçlü bir görünürlük sağlıyor ve fırlatma tarafında bekleyen görev sayısı 90'ı aştı. Çeyrek içinde ve çeyrek sonrası imzalanan yeni fırlatma sözleşmeleri 437 milyon dolara ulaştı; üçüncü çeyreğin başında ise 1 milyar doları aşan ek sipariş bağlandığı belirtildi. Bu sipariş ivmesi, hem Electron küçük fırlatma aracına olan talebin sürdüğünü hem de uzay sistemleri tarafındaki büyümeyi yansıtıyor. Birikimin gelire dönüşme hızı, önümüzdeki çeyreklerde büyümenin ne kadar sürdürülebilir olacağının ana göstergesi olacak. Rekor birikim, kısa vadeli kârlılık endişelerine karşı önemli bir denge unsuru.
Kârlılık ve nakit yakımı ana çekince.
Rekor gelire rağmen çeyreğin zayıf tarafı bilançonun alt satırı oldu. Hisse başına 0,08 dolarlık GAAP kaybı, Mynaric ve Motiv satın alımları ile bekleyen Iridium anlaşmasına bağlı 8,6 milyon dolarlık işlem giderinden ötürü beklentinin bir miktar altında kaldı. Daha kritik olan, çeyrekte serbest nakit akışının eksi 110,1 milyon dolar olması; şirket yoğun bir yatırım fazında ve Neutron programına ağırlıklı sermaye ayırıyor. Şirket üçüncü çeyrek için %29-31 gibi bir GAAP brüt marj öngördü ki bu, ikinci çeyrekteki %36,1'in altında. Nakit ihtiyacı büyük ölçüde ATM hisse ihraçlarıyla karşılandığından (1,53 milyar dolar) mevcut ortaklar seyreltiliyor. Bu nedenle piyasa, büyümeden kârlılığa geçiş takvimini yeniden fiyatlandırdı.
Neutron ve Iridium geleceği belirleyecek.
Rocket Lab'ın orta sınıf Neutron roketi, hikâyenin en büyük katalizörü olmaya devam ediyor. Şirket, 400'ü aşan motor ateşleme testini tamamladığını ve birinci kademe tankının dördüncü çeyrekte fırlatma rampasına teslim edilmesini hedeflediğini açıkladı. Neutron, SpaceX'in Falcon 9'una rakip olabilecek bir taşıma kapasitesi sunarak şirketi çok daha büyük bir pazara açacak. Bunun yanında Iridium Communications'ı satın alma kararı stratejik bir dönüm noktası: birleşik yapı, kendi kendine fırlatan, dikey entegre birinci sınıf bir uzay gücü yaratmayı ve ses, veri ile konumlandırma hizmetlerini tek çatı altında sunmayı amaçlıyor. Her iki gelişme de uzun vadeli potansiyeli büyütüyor; ancak Neutron'un ilk uçuşundaki olası gecikmeler ve satın alma entegrasyonu, kısa vadede izlenmesi gereken riskler.
Güçlü Yönler
5- Yıllık %62 büyümeyle üst üste yeni bir çeyreklik gelir rekoru (234,1 milyon dolar)
- Sipariş birikimi %137 artışla 2,36 milyar dolara ulaştı; 90'dan fazla fırlatma görevi kuyrukta
- 2,13 milyar dolarlık güçlü nakit pozisyonu, Neutron yatırımını finanse edecek güç veriyor
- Iridium satın alımı şirketi dikey entegre, kendi kendine fırlatan bir uzay gücüne dönüştürüyor
- Ürün geliri yıllık yaklaşık %96 artışla neredeyse ikiye katlandı
Riskler
5- Serbest nakit akışı çeyrekte eksi 110,1 milyon dolar; nakit yakımı sürüyor
- 3. çeyrek için %29-31'lik GAAP brüt marj öngörüsü, 2. çeyrekteki %36,1'in altında
- ATM ile yapılan hisse ihraçları mevcut ortakları seyreltiyor (hisse sayısı ~598 milyon)
- HBK, satın alma giderleri nedeniyle beklentinin altında kaldı; kârlılığa geçiş takvimi belirsiz
- Neutron'un ilk fırlatması hâlâ gerçekleşmedi; olası gecikme hikâyeyi zorlayabilir
Beklenen Gelişmeler
4- Neutron 1. kademe tankının 4. çeyrekte fırlatma rampasına teslimi hedefleniyor
- 3. çeyrek bilançosu ~Kasım 2026'da açıklanacak
- Iridium satın alımının kapanışı ve entegrasyon adımları
- 400'ü aşan ateşleme testinin ardından Neutron ilk uçuş hazırlıkları
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak İçin