Analog Devices
ADI · NASDAQYarı İletken · Analog / Karma Sinyal
Bilanço Gününden Bugüne − %3,4
Bilanço Günü Kapanışı19 Ağu
373,26 $▼ %0,9Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 176 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %68
- F/K(11,26 $ · Son 12 Ay)
- 32,0
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %29,8
Analog Devices rekor bir çeyrek açıkladı: gelir yıllık %40 artışla 4,02 milyar dolara ulaştı, endüstriyel talep ile yapay zekâ veri merkezi ihtiyaçları büyümeyi taşıdı ve düzeltilmiş hisse başı kâr 3,45 dolarla beklentiyi aştı. Buna rağmen hisse, sonuçların büyük ölçüde fiyatlanmış olması nedeniyle seansta hafif geriledi (kapanıştan kapanışa −%0,9). Asıl bakılacak olan, 4. çeyrek için verilen 4,3 milyar dolarlık güçlü öngörünün bu ivmenin kalıcı olduğunu teyit edip etmeyeceği.
Gelir (3. Çeyrek)
4,02 Mr $
▲ %40 Yıllık
Düzeltilmiş HBK
3,45 $
▲ %68 Yıllık
Endüstriyel Segment
1,97 Mr $
▲ %53 Yıllık
Haberleşme Segmenti
654 Mn $
▲ %84 Yıllık
Düzeltilmiş Brüt Marj
%72,5
Geçen Yıl %69,2
Hisse Tepkisi
▼ %0,9
Kapanıştan Kapanışa
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
2,87
3,08
3,16
3,62
4,02
4,2–4,4
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- 4Ç26Ö
- Yıllık Gelir Büyümesi
- ▲ %40
- Endüstriyel Payı
- %49En Büyük Segment
- Otomotiv Büyümesi
- ▲ %16Görece Yavaş
4Ç FY2026 Şirket Öngörüsü
- Gelir4,2 – 4,4 Mr $
Orta Nokta 4,3 Mr $Beklenti Üzerinde ▲
- Düzeltilmiş HBK3,71 – 4,01 $
Orta Nokta 3,86 $Güçlü Artış ▲
- Düzeltilmiş Faaliyet Marjı%51 – %53
Son Çeyrek %50,0Genişleme ▲
Mavi şerit şirketin verdiği alt–üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Eksen orta noktaya göre ±%4,5.
- Serbest Nakit Akışı (TTM)
- 4,94 Mr $Gelirin %36'sı
- Çeyreklik Temettü
- 1,10 $Hisse Başına
- Sermaye İadesi
- 1,69 Mr $Bu Çeyrek Dağıtılan
“ADI, geniş tabanlı talepten yararlanarak gelir, marj ve kâr öngörümüzün orta noktasını aşan güçlü bir üçüncü çeyrek geçirdi.”
- Geniş tabanlı talep
- Rekor çeyrek
- Beklenti üstü öngörü
Özet
Analog Devices'ın 3. çeyrek geliri yıllık %40 artışla 4,02 milyar dolara çıkarak şirket tarihinin en yüksek çeyreklik gelirine ulaştı. Büyümenin merkezinde, gelirin yaklaşık yarısını oluşturan endüstriyel segment (1,97 milyar dolar, ▲%53) ve yapay zekâ veri merkezlerinin güç ile bağlantı ihtiyacıyla %84 sıçrayan haberleşme segmenti (654 milyon dolar) yer aldı. Otomotiv %16, tüketici %6 büyüdü; yani dört uç pazarın tamamı aynı anda artıya geçti. Düzeltilmiş hisse başı kâr 3,45 dolarla (▲%68) piyasa beklentisinin üzerine çıktı, GAAP hisse başı kâr ise 2,74 dolara üç katına yakın yükseldi. Düzeltilmiş brüt marj %72,5'e, düzeltilmiş faaliyet marjı %50'ye genişledi.
Rakamların güçlü olmasına rağmen hisse, sonuçların açıklandığı seansta kapanıştan kapanışa yaklaşık %0,9 geriledi. Bunun başlıca nedeni beklentinin zaten yüksek olmasıydı: hisse son 12 ayda yaklaşık %68 değer kazanarak iyi sonucun büyük bölümünü önceden fiyatlamıştı. Analog yarı iletken döngüsünün toparlandığı çoktan konuşulduğu için, bir 'rekor çeyrek' bile sürpriz yaratmakta zorlandı. Yatırımcılar aynı zamanda çift haneli değerleme çarpanlarının ne kadar süreceğini ve talebin bir kısmının erken sipariş, yani stok toplama, olup olmadığını sorguladı. Kısa vadeli tepki hikâyeyi bozmuyor; sadece iyi haberin fiyatlanmış olduğunu gösteriyor.
Genel görünüm güçlü. Şirket 4. çeyrek için 4,3 milyar dolar (±100 milyon) gelir ve 3,86 dolar düzeltilmiş hisse başı kâr öngördü; ikisi de piyasa beklentisinin üzerinde ve ivmenin sürdüğüne işaret ediyor. Son 12 ayda 4,94 milyar dolar serbest nakit akışı (gelirin %36'sı) üreten ADI, yalnızca bu çeyrekte 1,69 milyar doları temettü ve geri alımla yatırımcıya döndürdü. Çeyreği değerlendiren skorumuz; tüm uç pazarlardaki geniş tabanlı büyüme, marj genişlemesi ve beklenti üstü öngörü nedeniyle yüksek. Tek çekince, hissenin sonucu büyük ölçüde fiyatlamış olması. Bu bir hisse tavsiyesi değil, çeyreğin karnesidir: operasyonel olarak ADI beklentiyi net biçimde aştı.
Detaylı Değerlendirme
ClaudeBüyümenin motoru endüstri ve veri merkezi.
Gelirin yaklaşık yarısını oluşturan endüstriyel segment 1,97 milyar dolara ulaşarak yıllık %53 büyüdü ve çeyreğin en büyük katkısını sağladı. Onu, yapay zekâ veri merkezlerinin artan güç ve yüksek hızlı bağlantı ihtiyacıyla %84 sıçrayan haberleşme segmenti (654 milyon dolar) izledi. Otomotiv 998 milyon dolara %16, tüketici ise 397 milyon dolara %6 büyüdü. Böylece dört uç pazarın tamamı aynı anda yıllık artıya geçti; bu, tek bir müşteriye ya da tek bir temaya bağımlı olmayan geniş tabanlı bir toparlanmaya işaret ediyor. Yönetim, çağrıda talebin sipariş girişinde de görüldüğünü vurguladı. Analog yarı iletken döngüsünde bu tür eş zamanlı büyüme, genellikle stok sindirim döneminin bittiğinin sinyali sayılır.
Marjlar zirveye yakın seyrediyor.
Düzeltilmiş brüt marj bir yıl önceki %69,2'den %72,5'e, düzeltilmiş faaliyet marjı ise %50'ye genişledi. Bu, gelir artarken sabit maliyetlerin daha geniş bir tabana yayılmasının, yani faaliyet kaldıracının klasik sonucu. GAAP tarafında da brüt marj %67,3, faaliyet marjı %40,1 oldu. Şirketin 4. çeyrek öngörüsü düzeltilmiş faaliyet marjını yaklaşık %52'ye taşıyor; bu da marj genişlemesinin devam edeceğini söylüyor. Yüksek marj, ADI'ın güçlü nakit üretiminin de temel nedeni. Ancak marjlar tarihsel zirveye yaklaştıkça buradan elde edilecek ek katkı doğal olarak sınırlanır; bundan sonraki kâr büyümesi daha çok gelir artışına bağlı kalacak.
Öngörü ivmenin sürdüğünü söylüyor.
ADI 4. çeyrek için 4,2–4,4 milyar dolar (orta nokta 4,3 milyar) gelir ve 3,71–4,01 dolar (orta nokta 3,86) düzeltilmiş hisse başı kâr öngördü. Her iki rakam da piyasa beklentisinin üzerinde açıklandı ve seans içinde 'öngörünün de sonuçlar kadar güçlü olduğu' yorumlarını getirdi. Orta noktadaki gelir, üçüncü çeyreğe göre yaklaşık %7'lik bir sıralı artışa denk geliyor; yani şirket zirveden zirveye büyümeye devam ediyor. Öngörülen düzeltilmiş hisse başı kâr, bir yıl öncesine göre yaklaşık %60 daha yüksek. Bu görünüm, toparlanmanın tek çeyreklik bir sıçrama değil, süregelen bir eğilim olduğu tezini destekliyor.
Değerleme beklentiyi baştan fiyatlamış.
Hisse son 12 ayda yaklaşık %68 değer kazandı ve rekor çeyreğe zaten yüksek bir çarpanla girdi. Bu nedenle güçlü sonuçlara ve beklenti üstü öngörüye karşın seansta kapanıştan kapanışa yaklaşık %0,9 geriledi; bu, 'sat-haber' tipi bir tepki. Analistlerin ortalama 12 aylık hedefi 459 dolar civarında ve mevcut fiyata göre yaklaşık %23 yukarı alan işaret ediyor, ancak hedef aralığı 365 ile 550 dolar arasında geniş. Değerleme çift haneli gelir çarpanında seyrettiği için, büyüme temposu bir noktada yavaşlarsa hissenin geri çekilmeye açık olduğunu unutmamak gerekir. Yine de bu, çeyreğin operasyonel kalitesini değil, yalnızca fiyatın nereden başladığını ilgilendiriyor.
Güçlü Yönler
5- Dört uç pazarın tamamı (endüstriyel, otomotiv, haberleşme, tüketici) aynı anda yıllık büyümeye geçti.
- Yapay zekâ veri merkezi talebiyle haberleşme geliri yıllık %84 sıçradı.
- Düzeltilmiş brüt marj %72,5, faaliyet marjı %50 — sektörde üst sıralarda.
- Son 12 ayda 4,94 milyar dolar serbest nakit akışı; çeyrekte 1,69 milyar dolar yatırımcıya döndü.
- 4. çeyrek öngörüsü hem gelirde hem kârda piyasa beklentisinin üzerinde.
Riskler
5- Hisse son 12 ayda ~%68 arttı; iyi sonucun büyük kısmı zaten fiyatlanmış görünüyor.
- Analog döngüsünde talebin bir bölümü erken sipariş (stok toplama) kaynaklı olabilir.
- Otomotiv (%16) ve tüketici (%6) büyümesi diğer segmentlerin gerisinde kaldı.
- Çift haneli gelir çarpanı, büyüme yavaşlarsa geri çekilmeye açık.
- Gümrük vergileri ve tedarik zinciri belirsizlikleri sektör genelinde risk oluşturuyor.
Beklenen Gelişmeler
3- 4Ç FY2026 bilançosu ~Kasım 2026'da tam yıl sonuçlarıyla birlikte açıklanacak.
- Hisse başına 1,10 dolarlık çeyreklik temettünün sonraki ödemesi.
- Yapay zekâ veri merkezi yatırım temposu ve müşteri sipariş birikimi izlenecek.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak İçin