AbbVie Inc
ABBV · NYSESağlık · Biyoteknoloji ve İlaç
Bilanço Gününden Bugüne + %5,4
Bilanço Günü Kapanışı31 Tem
243,87 $▼ %2,5Bilanço Günü Tepkisi
- Piyasa Değeri(Bugün)
- ≈ 454 Mr $
- 1 Yıllık Getiri(Bilanço Günü)
- + %24
- F/K(10,87 $ · Son 12 Ay)
- 23,7
- PEG(şirket öngörüsü 2026)
- 0,60
- Net Kâr Marjı(Son 12 Ay)
- %9,8
Skyrizi ve Rinvoq çeyreği yine tek başına taşıdı: ikisi birlikte 8,03 milyar dolar satıp gelirin %47'sini oluşturdu ve toplam gelir 16,99 milyar dolarla beklentiyi aştı. Hisse buna rağmen bilanço günü %2,5 düşerek 250,94 dolardan kapandı, çünkü Apogee satın alımının getirdiği 14 sentlik seyrelme yıl sonu düzeltilmiş kâr öngörüsünün orta noktasını piyasa beklentisinin altına çekti. Bundan sonrası Skyrizi'nin sonbaharda beklenen Crohn kararına ve Apogee işleminin 3. çeyrekte kapanmasına bakıyor.
Gelir (2. Çeyrek)
16,99 Mr $
▲ %10,2 Yıllık
Düzeltilmiş EPS
3,65 $
▲ %22,9 Yıllık
Skyrizi + Rinvoq
8,03 Mr $
Gelirin %47'si
Düzeltilmiş Faaliyet Marjı
%48,3
GAAP %37,9
Onkoloji Geliri
1,65 Mr $
▼ %1,5
2026 EPS Öngörüsü
13,87 - 14,07 $
Orta Nokta −4 Sent
Çeyreklik Gelir (Milyar $)
15,42
15,78
16,62
15,00
16,99
Öngörü: ~17,2 Mr $
- 2Ç25
- 3Ç25
- 4Ç25
- 1Ç26
- 2Ç26
- 3Ç26
- Yıllık Gelir Büyümesi
- %10,216,99 Mr $ · 2Ç26
- İmmünoloji Geliri
- 8,79 Mr $▲ %15,1 Yıllık · Gelirin %52'si
- Humira
- 756 Mn $▼ %35,9 Yıllık · Gelirin %4,5'i
3Ç FY2026 Şirket Öngörüsü
- Yıl Geneli Düzeltilmiş HBK13,87 – 14,07 $
Apogee'nin 14 sentlik seyreltmesiyle orta nokta 4 sent düşürüldü · Piyasa Beklentisi 14,08Aralığın Üstünde ▼
- Yıl Geneli Gelir67,6 Mr $
300 Mn $ artırıldı; yıl başından beri toplam 600 Mn $Yukarı Revize ▲
- Skyrizi Yıl Geneli Satış21,7 Mr $
100 Mn $ artırıldıYukarı Revize ▲
- Sinirbilim Yıl Geneli Satış12,7 Mr $
100 Mn $ artırıldı; Vraylar ~4,1 Mr $, Botox Terapötik ~4,2 Mr $Yukarı Revize ▲
- 3Ç Düzeltilmiş HBK3,84 – 3,88 $
3Ç geliri için ~17,2 Mr $ bekleniyorÇeyreklik Yükseliş ▲
Mavi şerit şirketin verdiği alt–üst aralık; uzunluğu şirketin kendine bıraktığı payı gösterir. Siyah üçgen ve altındaki çizgi piyasanın beklediği yeri işaretler, şeridin ortasındaki çentik ise aralığın orta noktasıdır. Üçgen yalnızca piyasa beklentisi bilinen satırlarda çıkar. Eksen orta noktaya göre ±%0,9.
- Yıl Geneli Ar-Ge Gideri
- 9,8 Mr $Artış 100 Mn $ · Apogee Hattı
- Yıllık Temettü
- 6,92 $~%2,8 Getiri
- Net Kaldıraç Hedefi
- 2xApogee Kapanışından 2-3 Yıl
“AbbVie bir kez daha mükemmel bir çeyrek geçirdi; sonuçlar yine kendi beklentilerimizin üzerinde çıktı. Skyrizi, Rinvoq ve sinirbilim portföyümüzün performansı çok güçlü olmayı sürdürüyor — üçü de %20'nin üzerinde büyüdü.”
- Apogee ile 2030'lar için büyüme
- Geç aşama hattı ve onaylar
- Ek iş geliştirme kapasitesi
Özet
AbbVie 2026'nın ikinci çeyreğinde 16,99 milyar dolar gelir bildirdi; bu, geçen yılın aynı çeyreğine göre %10,2'lik bir artış ve şirketin kendi hedefinin yaklaşık 300 milyon dolar üzerinde. Düzeltilmiş hisse başına kâr 3,65 dolar oldu ve yıllık %22,9 arttı; GAAP hisse başına kâr ise 2,03 dolara çıktı. Büyümenin motoru yine iki immünoloji ilacıydı: Skyrizi 5,51 milyar dolarla %24,4, Rinvoq 2,53 milyar dolarla %24,5 büyüdü. İkisi birlikte çeyreğin toplam gelirinin neredeyse yarısını oluşturdu. Sinirbilim portföyü 3,23 milyar dolara ve %20,3 büyümeye ulaşırken, Humira 756 milyon dolara kadar geriledi — bir yıl önceye göre %35,9 daha az.
Rakamlar bu kadar iyiyken hissenin 31 Temmuz'da %2,51 düşüp 250,94 dolardan kapanması ilk bakışta tuhaf görünüyor. Nedeni tek bir satırdı: şirket 2026 için düzeltilmiş hisse başına kâr öngörüsünü 13,91-14,11 dolar aralığından 13,87-14,07 dolara çekti. Bu 4 sentlik kesinti operasyonel bir bozulmadan değil, 10,9 milyar dolarlık Apogee Therapeutics satın alımının yaratacağı 14 sentlik seyrelmeden geliyor; işin kendisi bu etkinin 10 sentini zaten geri kazanmış durumda. Ayrıca gelir öngörüsü 300 milyon dolar artırılarak 67,6 milyar dolara yükseltildi. Yine de piyasa yıl sonu kârında 14,08 dolar civarı bir rakam bekliyordu ve öngörünün orta noktası bunun hemen altında kaldı. Kâr öngörüsünün aşağı çekilmesi, gerekçesi ne olursa olsun, yatırımcıların affetmediği bir hamle.
Çeyreğin kendisi güçlü ve bu skorun hisse tepkisiyle bir ilgisi yok. AbbVie, Humira'nın patent kaybından doğan deliği kapatmakla kalmayıp üzerine çift haneli büyüme koyabildiğini bir kez daha gösterdi; düzeltilmiş faaliyet marjı %48,3 gibi sektörün üst sınırında bir seviyede. Çekince ise ortada: büyümenin tamamına yakını iki molekülden geliyor, onkoloji %1,5 daralıyor ve estetik tarafı %0,3'lük bir artışla fiilen yerinde sayıyor. Apogee satın alımı tam da bu bağımlılığı azaltmak için yapılıyor, ama getirisi 2030'lara bakan bir yatırım. Kısa vadede hikâye Skyrizi'nin sonbaharda beklenen Crohn endikasyonu onayına bağlı.
Detaylı Değerlendirme
ClaudeBüyümenin tamamına yakını iki ilaçtan geliyor.
Skyrizi 5,51 milyar dolar, Rinvoq 2,53 milyar dolar sattı; toplamı 8,03 milyar dolar, yani çeyreğin gelirinin %47'si. İkisi de %24'ün üzerinde büyüdü. Şirket Skyrizi'nin yıl sonu hedefini 100 milyon dolar artırarak 21,7 milyar dolara çıkardı — tek bir ilaç, pek çok ilaç şirketinin toplam cirosundan büyük. İmmünoloji segmenti bütün olarak 8,79 milyar dolara ve %15,1 büyümeye ulaştı. Bu, yatırımcı açısından iki yönlü bir tablo: bir yandan portföyün kalitesini kanıtlıyor, diğer yandan yoğunlaşma riskini büyütüyor. Skyrizi ya da Rinvoq'un büyüme hızında bir yavaşlama olması halinde şirketin bunu telafi edecek ikinci bir kaldıracı şu an görünmüyor. Sonbaharda beklenen cilt altı indüksiyon onayı, Crohn hastalığında Skyrizi'nin önünü 2027 başından itibaren daha da açabilir.
Humira artık hikâyenin ana konusu değil.
Humira geliri 756 milyon dolara indi ve yıllık %35,9 daraldı. Birkaç yıl önce bu rakam tek başına şirketin en büyük gelir kalemiydi; bugün toplam gelirin %4,5'ine denk geliyor. Erozyon devam ediyor ama artık toplam büyümeyi bastıracak ölçekte değil — çeyreğin %10,2'lik büyümesi bunu göstermenin en net yolu. Aynı devir hikâyesi onkolojide de yaşanıyor: Imbruvica %29,4 gerileyerek 532 milyon dolara düştü, Venclexta %11,6 artışla 771 milyon dolara, Elahere %33,1 artışla 211 milyon dolara çıktı. Patent uçurumunun en sert kısmının geride kaldığını söylemek artık mümkün. Bir şirketin gelir kalemlerinin nasıl okunacağı konusunda bilanço rehberimize bakabilirsiniz.
Onkoloji ve estetik duruyor.
Çeyreğin zayıf tarafı burası. Onkoloji geliri 1,65 milyar dolarla bir yıl öncesine göre %1,5 küçüldü; Imbruvica'daki kaybı Venclexta ve Elahere'in büyümesi tam olarak kapatamadı. Estetik segmenti 1,28 milyar dolarla %0,3 arttı, yani fiilen yerinde saydı — Botox ve dolgu ürünlerinde talep, tüketicinin isteğe bağlı harcamalarına duyarlı olduğu için makro ortamdan doğrudan etkileniyor. Bu iki segment birlikte gelirin yaklaşık %17'si. Şirketin büyüme anlatısının tamamen immünoloji ve sinirbilime yaslanmış olması, bu iki kanadın toparlanmaması halinde 2027 sonrası için bir soru işareti bırakıyor.
Öngörü kesintisi operasyonel değil, satın alma kaynaklı.
2026 düzeltilmiş hisse başına kâr öngörüsü 13,87-14,07 dolara indirildi. Kesintinin tamamı Apogee Therapeutics alımının 14 sentlik seyreltme etkisinden geliyor; işin operasyonel performansı bu etkinin 10 sentini geri kazandırdığı için net kayıp orta noktada yalnızca 4 sent. Buna karşılık gelir öngörüsü 300 milyon dolar yükseltilerek 67,6 milyar dolara, sinirbilim öngörüsü de 100 milyon dolar artırılarak 12,7 milyar dolara çıkarıldı. Üçüncü çeyrek için şirket yaklaşık 17,2 milyar dolar gelir ve 3,84-3,88 dolar düzeltilmiş hisse başına kâr bekliyor. Yıl başından bu yana araştırma-geliştirme satın alımlarının (IPR&D) hisse başına kâra etkisi 58 sent olumsuz — bu kalem AbbVie'de tekrar eden bir gider haline geldiği için düzeltilmiş rakamları okurken akılda tutulmalı.
Marj ve nakit tarafı hâlâ sektörün üstünde.
Düzeltilmiş brüt marj %84,7, düzeltilmiş faaliyet marjı %48,3 seviyesinde; GAAP tarafında bu rakamlar sırasıyla %74,7 ve %37,9. Araştırma-geliştirme harcaması gelirin %13,6'sı, düzeltilmiş vergi oranı %14,7. Bu marj yapısı, şirketin 6,92 dolarlık yıllık temettüsünü (yaklaşık %2,8 getiri) ve aynı anda 10,9 milyar dolarlık nakit satın almayı taşımasını mümkün kılan şey. Robert Michael çağrıda ek iş geliştirme için 'yeterli finansal kapasite' olduğunu söyledi; yani satın alma iştahının bittiğini varsaymamak gerekiyor. Temettünün nasıl değerlendirileceği için temettü rehberimiz faydalı olabilir.
Güçlü Yönler
6- Gelir 16,99 milyar dolarla piyasa beklentisinin yaklaşık 220 milyon dolar üzerinde geldi; yıllık büyüme %10,2.
- Skyrizi ve Rinvoq birlikte 8,03 milyar dolar sattı, ikisi de %24'ün üzerinde büyüdü.
- Sinirbilim portföyü 3,23 milyar dolara ulaşarak %20,3 büyüdü; Vraylar, Qulipta ve Ubrelvy'nin üçü de çift haneli arttı.
- Düzeltilmiş faaliyet marjı %48,3 ile sektörün üst bandında kaldı.
- Yıl sonu gelir öngörüsü 300 milyon dolar artırılarak 67,6 milyar dolara yükseltildi.
- Düzeltilmiş hisse başına kâr yıllık %22,9 arttı ve şirketin kendi öngörü orta noktasının 6 sent üzerinde çıktı.
Riskler
6- Gelirin %47'si tek bir tedavi alanındaki iki ilaçtan geliyor; yoğunlaşma riski yüksek.
- Onkoloji geliri yıllık %1,5 daraldı, estetik segmenti %0,3 ile fiilen yerinde saydı.
- 2026 düzeltilmiş kâr öngörüsünün orta noktası piyasa beklentisi olan 14,08 doların altında kaldı.
- Yıl başından bu yana araştırma-geliştirme satın alımlarının hisse başına kâra etkisi 58 sent olumsuz; bu kalem tekrar eden bir gider haline geldi.
- Apogee'nin ana varlığı zumilokibart hâlâ klinik aşamada; 10,9 milyar dolarlık bedelin karşılığı 2030'lara sarkıyor.
- Humira erozyonu %35,9 ile sürüyor ve Imbruvica %29,4 daralıyor; iki eski kalem birlikte hâlâ yıllık gelir kaybı üretiyor.
Beklenen Gelişmeler
6- Ekim 2026 sonu: 3. çeyrek bilançosu. Şirket öngörüsü yaklaşık 17,2 milyar dolar gelir ve 3,84-3,88 dolar düzeltilmiş hisse başına kâr.
- 3. çeyrek içinde: 10,9 milyar dolarlık Apogee Therapeutics satın alımının kapanması bekleniyor; IL-13 antikoru zumilokibart atopik dermatit hattına ekleniyor.
- Sonbahar 2026: Skyrizi'nin Crohn hastalığında cilt altı indüksiyon formu için FDA kararı — onay gelirse büyüme 2027 başında hızlanabilir.
- 3. çeyrek: Parkinson hastalığında tavapadon'un ABD lansmanı planlanıyor; şirket Parkinson portföyü için 5 milyar dolar üzeri zirve satış hedefliyor.
- 2026 sonu - 2027 başı: Rinvoq'un vitiligo ve alopesi areata endikasyonlarında ABD düzenleyici kararları bekleniyor.
- Sonbahar 2026: inflamatuvar bağırsak hastalığında Rinvoq kombinasyon çalışmasının ara verileri ve hidradenitis süpürativa okumaları.
Yaklaşan Bilançolar
Bunu Anlamak İçin